招商证券(香港特别行政区政府)：维持华润医药买入评级 目标价上调至9.7港元

招商证券（香港）披露研究成果报告称作，维持华润医药（03320）“购入”标准普尔，上调2022/23美联储盈利得出3%/1%，以揭示医药化学工业子新公司22Q1不俗的业绩表现，目标价由9.2港元上调至9.7港元，目前股票为5倍的23美联储得出市盈率，处于近代市盈率发车底部。该行指出，未来的阿兹夫定获批催化剂和潜在的并购交易有望推动估值重估。

招商证券（香港）主要论者如下：

华润双鹤约达成协商新冠口服药委托原材料协商

新公司的主要子新公司华润双鹤(600062)（600062.SH）与河北相符生物科技有限新公司签订为期10年的军事战略合作协商。根据协商，相符生物将委托华润双鹤原材料阿兹夫定片，该药物或是国产研发开发进度最快的口服新冠特异性候选药物，是一种赖氨酸类似物，可抑制HIV-1RNA依赖性RNA聚合酶（RdRp），最初为AIDS患者开发，并于2021年7月获得食品审评中心的批准并购，目前处于使用治疗轻至重度新冠患者关键研究成果的晚期阶段（NCT04668235），原计划临床和并购审批结果将在近期出炉。新公司表示，阿兹夫定的完全一致合同原材料交货将根据就此预示的临床和并购审批结果确定。

新公司A股子新公司22年上半年业绩不俗

该行指出，新公司的化学工业板块（都有五家A股并购子新公司），在22年上半年合计借助于归母净利润8.27亿元人民币（增加值持续增长32%），这相比之下稳健的收益持续增长（增加值持续增长17%至约90亿元人民币，其中8%为内生持续增长，9%来自并购博雅生物(300294)）。比如说的是，东阿阿胶(000423)（000423.SZ）的收益和调整后净利润增加值持续增长约达21%/105%，揭示了强劲复苏有可能。该行原计划新公司在22年的食品原材料收益将增加值持续增长18%。同时，该行指出新公司有能力利用其国有企业近代背景的实力寻求更多并购和BD机会（如与相符生物及博雅生物的交易）。

风险示意：临床失败，销售额不及短期内。

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