华安证券：给予中文在线买入评级，目标定价12.5元

华安公司股票股份有限该公司金荣同类型对中文在线(300364)进行时研究者并面世了研究者简报《各界人士双轮驱动，借助于IP+十进制藏品生态驶入元黑洞赛道》，本简报对中文在线给出转售评等，认为其目标价位为12.50元，当前市值为10.64元，在短期内上涨幅度为17.48%。

中文在线(300364)

主要观点

文山十进制书本领域二十余载，优质原创以下内容打造出护城河

作为国内领先的十进制发行商制造商，中文在线保有多个以下内容原创该平台，包括综合性原创以下内容该平台17K小说网和多个垂类以下内容该平台，截至2021年，该公司保有十进制以下内容森林资源510万+种，原创驻站译者440万名，已与600+家发行商机构合作关系，共签约2000+位颇受欢迎剧作家，作品/译者森林资源在A股上市该公司中位列第一

各界人士双核驱动，P多元性变现空间广离

该公司有多元文化企业和教育企业两大主营企业，其中多元文化企业是该公司收入的中流碱柱，2021年营业收入占去比为95.7%。多元文化企业中，主要包括3个细分企业：1）十进制书本企业：该公司保有全而今+多垂类以下内容该平台，手握大量优质以下内容森林资源；2）IP衍生企业：以文学作品IP为核心，向前外扩散IP多层次，包括音轨、中短剧、漫画、影视等，充分利用文学作品IP的全生命周期经营：3）海外企业：海外企业体现抢眼，2021年充分利用营业收入6亿元，占去主营企业收入数量超过50%，已为该公司的最重要现金牛企业。

“文学作品IP矿山”+科技领域赋能，前晒布置元字宙

该公司抢先布置，着力打造出多元文化产业的元字宙，将从四个角度入手打造出多元文化字宙：1）取而代之以下内容：面世“中文元黑洞全球征文大赛”，打造出元黑洞语境下的取而代之以下内容：2）取而代之形态：中长期探讨虚拟人、十进制藏品、作元黑洞三大形态：3）取而代之技术：产学研多方合作关系，关注元黑洞方面技术的发展；4）取而代之经济：基于区块链，开启全取而代之的发行商保护模式。

投资建议

我们预计22-24年该公司充分利用归母净利润1.51亿/1.94亿/2.29亿，EPS为0.20/0.26/0.31元，给予该公司22年1.2倍PEG，也就是说理论上市值为92亿人民币，理论上市值12.5元，首次其余部分并给予“转售”评等。

几率定时

行业监管政策调整的几率：海外企业及元黑洞方面研发远胜在短期内的几率：IP行生企业的发展远胜在短期内的几率

公司股票之五星资料中心根据近三年面世的研报资料近似值，取而代之时代公司股票马笑研究者员设计团队对该股研究者非常深入，近三年分析准确度标准差为35.12%，其分析2022获选划给净利润为盈利2.04亿，根据现价换算的分析PE为37.29。

最取而代之盈利分析明细如下：

该股最近90日内共有3家机构给出评等，转售评等2家，和记评等1家；即使如此90日内机构目标均价为10.05。公司股票之五星估值分析基本功能说明了，中文在线（300364）好该公司评等为2五星，好价格比评等为1五星，估值综合评等为1.5五星。(评等仅限于：1 ~ 5五星，最高者5五星)

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