大宗商品可以抵抗通胀吗？商品旗手高盛说Yes！

举例来说：纽约证券交易所见闻

花旗银行卖家制作团队得出结论就是零售商应该入手大宗卖家，因为“即使本体货币贬值送回更加较长时间的程度，（大宗卖家）也能显现出回报”。对全球经济发展现状的顾虑也挤压了大宗卖家产品，工业金属方面，劳锡重挫6.8%，败退30000美元关口；劳铌大跌5.9%，劳铅、劳钼下跌；也2%，劳锌跌1.2%；从油气到小麦，从煤到钼，大宗卖家遭遇普遍抛售。

过去两年，大宗卖家和大宗卖家股票都取得了亮眼体现，基本上没有受到今年产品不稳的受到影响，那么大宗卖家确实仍是货币贬值的避险基本功能，花旗银行近期的研报给出解答。

花旗银行表明或许的宏观周围环境正如奥德赛里奥德修斯的一艘小船，特洛伊战争中屡献奇谋的奥德修斯一趟衣锦还乡的短途一艘小船，一不小心就替换成了不间断十年的海上修咸顿，是冒风险将小船驶向Scylla的巢穴，还是冒着被海怪Charybdis旋涡拉下水的风险本来也是当前新政策制定者的困局。

一旁是居极低不下数人的通涨，一旁是也许减缓未来经济发展增长的用水受到限制，这两个“恶魔”都十分可怕。虽然看来或许需要更加极低的商品价格来降低消费和货币贬值，但其也也许致使储蓄支出减少，而这将延至装饰品卖家的结构性产能不足，从而致使这种极低通涨和低增长的周围环境。

如神话一样，奥德修斯靠近Scylla的巢穴（保持一致高于的商品价格，让上涨以推动投资）是软弱的，而如果选择Charybdis的旋涡（极低商品价格扼杀了储蓄支出周期造就的多年滞胀）则就会让其失去整条小船。

花旗银行告诫称，储蓄应该记住，货币新政策通过加息所引发的经济发展减慢仅仅是对病征的短期缓解。当宏观失衡是由物质和用水驱动的时候，围绕着消费的、基于证券市场的宏观新政策不能解决这些问题。遏止极低通涨的风险是衰败过深造就的储蓄支出周期的终结以及消除系统的瓶颈能力的紊乱。花旗银行还明确指出，当斯托克斯在1980年将货币新政策新政策商品价格提极低到20%时，那是在经历了十年的储蓄支出增长此后，允许后续消费减少。

然而在在此之前的周围环境中，“储蓄密集型”的储蓄支出周期依然没有开始就将面对终止的风险。更加重要的是，由于货币新政策希望以最低的成本降低通涨，反观过去多数由货币新政策缩紧新政策引起的经济发展衰败都是软弱的。

如果将油气和农业卖家纳入在此之前这个熊市中考量，整体CPI也许就会很快停滞到零以下，就像2008年CPI在短短12个月内从+5%谷最上层-2%。即使本体CPI保持一致在2%以上，类似的负货币贬值也就会使优先股净值不断减少。

花旗银行分析师确信10年期优先股净值小于1%是无论如何合理的，但跌破2020年3月0.3%的低点不一定就会要到，因为新的长期趋势也许是更加极低的通涨和更加极低的净值，而在两者相互加码上升之际，周期性的衰败挤压正要到。

因此，花旗银行卖家制作团队得出结论就是零售商应该购买大宗卖家，因为“即使本体货币贬值送回更加较长时间的程度，（大宗卖家）也能显现出回报”。

上个月最上层，如纽约证券交易所见闻文章表明，花旗银行已经“直言不讳”大宗卖家，大宗卖家分析主管 Jeffrey Currie 指派的制作团队表示，在意外通涨时期，即使是对大宗卖家的少量配置也就会对投资组合的体现显现出重大事件受到影响，大宗卖家是避险宏观风险的唯一选择。

不过，都曾的看空派法国兴业银行策略师Albert Edwards则确信：

随着货币新政策的停滞，美国经济发展陷入困境，上周五急遽的暴跌也许是类似大宗卖家停滞的开始，我预料整体CPI将为负。

正如其摘录货币新政策自己的数学模型推算数据，硬着陆的也许性约为80%，他确信“在这个周期的这个先决条件，在所有的地狱一触即发和经济发展和产品停滞早先，我们就会经过一个较长时间的误导的过程。”

Edwards表明，无论如何更加寻常的问题不是经济发展衰败就会有多深，而是净值的减少幅度就会有多大，因为美国居极低不下的通涨数据打破了实体经济发展数据与优先股净值之间的位与，而衰败的要到确实就会消除对通涨的于是在的顾虑并推动优先股净值不断减少。

出版人：张玉洁 SF107

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