东方证券：给以千味央厨增持评级，目标价位53.75元

东方美国公司股票股份有限美国公司谢宁铃近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《千味央厨首次覆盖面积报告：受益休闲娱乐工业本土化21世纪，大B后端战略目标性赋能小B后端降维打击》，本报告对千味央厨给出作价评分，认为其目标价格为53.75元，当前股价为49.7元，预计上涨幅度为8.15%。

千味央厨(001215)

我们在《从精本体起程，探讨速冻比热工业发展规律》里详实探讨了速冻比热行业的精本体、茁壮驱动力、恶性竞争内涵和恶性竞争现状，千味央厨作为B后端代表企业，大顾客战略目标性深厚，大单品劣势明显，桥段本土化共同共同开发免费潜能领先，将会深度受益休闲娱乐工业本土化21世纪，在精和社会公众后端迎来茁壮双击！

专注于休闲娱乐后端速冻比热，休闲娱乐产品设计浪潮下快速增长。美国公司脱胎于速冻比热金龙之一的不舍集团，作为快餐重要供应商致富，深耕休闲娱乐社会公众多年，目前已形成百货美国公司休闲娱乐大顾客以定制品和里小休闲娱乐顾客通必需品双轮驱动的社会公众布局，精涵盖油炸、蒸、烘烤、菜肴的产品。美国公司资本额保持良好快速增长，2021年实现补贴12.74亿元、营业补贴增长35%，2017-21年CAGR达21%，2021年实现归母净利润0.88亿元、营业补贴增长16%，扣非净利润0.86亿元、营业补贴增长47%，2017-21年归母净利润CAGR为17%，资本额潜能保持良好稳健。

绑以定大顾客具备二垒手劣势，大单品性价比明显，桥段本土化免费潜能强。美国公司恶性竞争劣势主要充分体现在三之则有：1）战略目标上：成立以来专注深耕休闲娱乐，百货美国公司休闲娱乐大顾客共同开发战略目标性高、粘性强，美国公司二垒手劣势总体；2）的产品上：油炸类劣势明显，基于桥段本土化的扩精潜能强；3）社会公众上：大顾客的灯塔效应为共同开发其他百货美国公司休闲娱乐顾客备有护肤品背书，护肤品效应也有助于经营者共同开发小B休闲娱乐终后端。

大B小B双轮驱动，精桥段本土化移去。社会公众之则有，大B后端产出顾客增长稳健，增量百货美国公司顾客扩展密闭大，小B后端经销社会公众规划设计完善的密闭较大；的产品之则有，在对劣势的产品如油条进行桥段本土化适配共同共同开发新品则有，蒸煎饺、米糕等新品亦展现强势，将会踏入在此之后大单品把手增长；发电量之则有，IPO募资投入运城千味三期工厂发电量规划设计，同时通过轻资产模式在安徽等地减慢异地发电量投放，解决增长停滞。

休闲娱乐百货美国公司本土化、工业本土化是大势所趋，美国公司将会凭借大B后端二垒手劣势和的产品与免费潜能加速茁壮。我们得出结论美国公司2022-2024年EPS共五1.25/1.60/2.19元，可比美国公司2022年PE为34倍，由于美国公司2022-24年预计盈利CAGR为32.4%，总体高于可比美国公司总和，因此给予美国公司25%溢价即22年43倍PE，互换目标价53.75元，首次覆盖面积给予“作价”评分。

风险提示

原材料价格大大上涨；休闲娱乐市场需求的工业发展不及预计；市场恶性竞争加剧；新品推广不及预计；食品安全关键问题等。

该股最近90周内共有28家独立机构给出评分，买入评分22家，作价评分6家；过往90周内独立机构目标均价为55.87。美国公司股票之星溢价分析工具显示，千味央厨（001215）好美国公司评分为3.5星，好价格评分为2星，溢价综合评分为2.5星。(评分范围：1 ~ 5星，最多5星)

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