华泰期货锌画报20230530：市场情绪回暖 锌价止跌反弹

方式而摘要

铅市场供应无限期保持稳定，市场需求季节走弱，直接影响全局情绪及基本面供增需弱的面貌，建议以星期五较低卖出套保的思路对待，需瞩目市场对全局预期更动对铅价的冲击。

架构观点

■市场分析

衍生品之外：LME铅衍生品升水为-14.25 美元/吨。SMM武汉铅衍生品价较前所一交易日高企440元/吨至19740元/吨，SMM武汉铅衍生品升贴水较前所一交易日攀升20元/吨至290元/吨，SMM广东铅衍生品价较前所一交易日高企450元/吨至19830元/吨。SMM广东铅衍生品升贴水较前所一交易日攀升10元/吨至380元/吨，SMM天津铅衍生品价较前所一交易日高企450元/吨至19660元/吨。SMM天津铅衍生品升贴水较前所一交易日攀升10元/吨至210元/吨。

期货市场之外：今晚国外铅价止跌反弹。基本面上，境外整体呈现供大于求的面貌，虽然东欧炼厂暂未大规模复产，但不受全局状况冲击市场需求展现不佳。国外之外，迄今为止所国外大型煤矿经常性制造，矿端供应维系保持稳定。除个别炼厂有常规检修外，多数维系较较低的竣工水平，供应比较保持稳定。但随着早先铅价的下滑，国外再生铅中小企业几乎全面赤字，岳阳部分再生铅中小企业计划减停产，此外，国外煤矿迄今为止所出货意愿不爆冷，且有压低国外铅矿加工费的意愿，后续铅矿加工费或有所下移，且需瞩目铅锭制造动态。折扣端不见明显提振，对铅价支撑力量薄弱，上游镀铅、压铸铅合金及氧化铅板块竣工展现平平，中小企业终端新增订单偏少。

存量之外：截至2023年5月29日，SMM七地铅锭存量总量为10.63万吨，较未来会减少0.77万吨。截止2023年5月26日，LME铅存量为74550吨，较上一交易日增加11100吨。

■方式而

单边：星期五较低做空。套利：中性。

■危险性

1、境外冶炼产能更动。2、国外折扣提振。3、流动性变化超预期。

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