华创证券：延续网易-S(09999)“推荐”评级 目标价161港元

华创商业银行披露报告称，持续新浪-S(09999)“延揽”评级，根据Q4营收具体情况与2023年以来《蛋仔生日派对》的IOS排名具体情况，调低营收预期;预测2023-25年归母净利润分别为222/247/270亿元。采用SOTP法律条文来进行估值，汇总后也就是说2022年目标价161港元。年度来看，2022年新浪解决问题资本额964.96亿元(yoy+10.1%)，其中网络游戏资本额为689.98亿元(yoy+9.95%);归母净利润为197.12亿元(yoy+16.9%)。Non-Ifrs归母净利润为228.09亿元(yoy+15.4%,)。

华创商业银行主要观念如下：

游戏金融业务原则上盘抗住时间段压力，只用费用调高金融业务毛利

新浪22Q4解决问题游戏及无关电子货币服务资本额190.86亿元(yoy+1.56%)：其中2022Q4网络游戏盈余为116.34亿元(yoy-2.08%,qoq-2.38%)，前端游盈余为58.87亿元(yoy+6.71%,qoq+7.93%)，递延盈余大幅提高125.19亿元(相比上第五季降低13.83亿元)。整体而言递延不大获释;前端游增长主要系次复刻《永劫有为》持续保持高短时间内，《梦幻西游》前端游持续保持较高位水准。一些公司Q4游戏盈余整体而言稳健，原则上盘相对行业仍极为牢固。

《蛋仔生日派对》破纪录新浪DAU在线每秒钟，给予正确性持续性

次新厂家消闲竞技网络游戏《蛋仔生日派对》为近期第二大观众们，在华南地区大陆的产品的盈余和用户数增长强劲，已是新浪游戏有史以来日活跃用户数最高的游戏。《蛋仔生日派对》对一些公司来说的普遍性一是突破了大DAU消闲就其，二是作为已上线厂家再一给予不大营收持续性基本权利2023H1营收。同时该行判别其后续或有乘船潜能，且亚洲地区该网站已经上线，建议重点关心上线进程。

海内厂家粮食供应珍贵，《逆水燥网络游戏》或为去年最重点的产品

厂家上都，一些公司粮食供应有多款新厂家，值得关心的包含《哈利波特》(预计23年亚洲地区上线)，《大话西游：归来》(有版号，大话IP衍生厂家)，前端转售大IPMMO《逆水燥网络游戏》(有版号)，后续同样可期待武侠吃鸡爆款前端转售厂家《永劫有为网络游戏》与对外开放世界游戏《燕云十六声》。其中《逆水燥网络游戏》或为去年最重点的产品。展望未来，一上都，珍贵的厂家粮食供应再一在2023~2025给予大多正确性持续性;另一上都，对尾部厂商商业项目过审有放开迹象，可持续关心后续发展趋势。该行认为一些公司主动进攻简洁，具备亮眼的厂家化能力，短期力挺一些公司存量抗腐蚀，中期力挺雷火前端转售厂家上线，近十年力挺亚洲地区欧美的产品拓展。

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