中泰证券：给予普利斯买入评级

2022-01-24中泰证券市场股份控股邓欣对特里斯进行研究并释出了报告《2021年营业收入标题都对：双轮驱动，高增年中》，本报告对特里斯证明了转售评分，举例来说股等值为136.47元。

特里斯(603486)

公司释出2021年营业收入标题：原计划2021年构建归母出货额20-20.5亿（YOY+212%-220%），扣非18.5-19亿（YOY+248%-258%）。

相关联Q4：归母6.7-7.2亿元（YOY+71-84%），扣非6.4-6.9亿（YOY+73%-87%）。

支出、营业收入拆分：双产品年中驱动，盈利儒有股权驱使不良影响

支出端：双产品驱动，保持高增。

相结合生意参谋等第三方出货数据集监控，我们原计划：总支出超130亿（YOY+81%），相关联Q4支出48亿（YOY+55%）；

特里斯产品Q4：支出26亿（YOY+53%），国内外19亿（YOY+65%），本土8亿（YOY+54%）；添可产品Q4：支出19亿（YOY+143%），国内外14亿（YOY+190%），本土5亿（YOY+68%）；另原计划有东芝、其他等支出左右3亿。

佣金端：Q4股权驱使费用儒不良影响；大债券。

月均；大债券我们原计划左右15.5%（YOY+6.6pct），Q4；大债券左右14.5%，环比儒降原计划主因Q4计提0.3亿股权驱使费用（相关联20211030股权驱使拟议），原计划不良影响佣金率0.6%。若除去驱使费用等不良影响，原计划特里斯产品；大债券13%，环比总括；添可产品；大债券原计划18%，环比总括。

经营跟踪：低端一些公司表现可期，22年金融业未来将会值等值双升

一些公司愿景：自集尘/自消毒在非高科技款的脚踏。今年自集尘/自消毒等扫地机网络连接创新主配置在金融业高科技旗舰款，原计划本年愈来愈多等值位的扫地机都将脚踏新的网络连接功能。以SHARK在本土一些公司为例，其早就在400-500美元低端等值格比隙脚踏自集尘产品。预想特里斯、木头等国内外厂商也将在2022年做出相应跟进。

2022年金融业愿景：值等值未来将会双升。

等值：据利亚尼夫卡，9月特里斯X1释出后，金融业均等值进一步挤压，单等值3000元+的高科技市场营业额九成比已高达70%。若2022年金融业保持2021年11-12月旺季的产品本体，金融业均等值原计划有30%并行三维空间（2021年月均均等值2412元，2021年11月均等值3142元）。回避本年开发人员或许在低端脚踏等值格比下探，倾向估计金融业均等值有15-20%的并行三维空间。值：自消毒等开发人员在低端等值格比脚踏，未来将会绕过金融业进一步破圈放值，我们对金融业本年值增保持年中悲观。

企业建议：转售评分。

公司短期支出盈利成长性均明显，长期以来看双主线均有较好成长三维空间。根据营业收入标题儒愈来愈改盈利得出结论，原计划21-23年佣金20.3、27.9、36.3亿元，YOY+217%、37%、+30%，相关联PE39、28、22X。保持转售评分。

风险提示

水路/中央处理器等供应链弊端恶化，一些公司出货远胜预想

该股近来90天内共有27家机构证明了评分，转售评分18家，股份评分8家，中性评分1家；过去90天内机构目标均等值为218.51；证券市场之银河收购价分析来进行显示，特里斯（603486）好公司评分为4银河，好等值格比评分为2.5银河，收购价综合评分为3银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最多5银河)

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