招商证券(澳门人)：重申华润啤酒(00291)“买入”评级 目标价76.3港元

招商证券(来港)发布研究报告称，重申华润啤酒(00291)“买入”评级，鉴于现阶段净利润和其他财务指标与该行最初的得出基本相符，可维持得出不变，并认为全面性新冠流感回升也月内提振对冲对啤酒行业的信心，目标价76.3港元。

招商证券(来港)主要观点如下：

该行表示，公司盈喜符合市场意味著。华润啤酒宣布盈喜，21第一季度现阶段净利润上升110%-124%，超出44亿至47亿元港币，与该行的47亿元港币净利润的得出完全符合。扣除土地出让的初始税后补偿盈利(将近13亿元港币)，其经调整21第一季度现阶段净利润同比上升48%-62%，与该行得出的经调整净利润同比上升63%相符。

智能手机化倡议净利润上升

华润啤酒将净利润上升归因于：1)均价抬升带来的毛利率上升;2)全市减值减低、只用断定雇主补偿及安置开销回升带来的地方政府开销减低。但与此同时，这些也被推销开销和雇主价格增加而均抵消。以上与该行之后的得出全部完全符合，也大略符合市场意味著。

该行再次备受瞩目华润啤酒的智能手机化大战略

该行相信，华润啤酒将再次通过其4+4厂商组合实现智能手机化。华润啤酒也通过与喜力合作得到了智能手机啤酒厂商，更有利于其进军智能手机从中，有数文职饭店、夜店、咖啡店等。该行注意到，全面性新冠流感的回升也意味着现饮从中的限制将逐步减低。同时，随着华润啤酒发电量最优化逐渐终结，该行意味著未来全市减值损失和只用雇主补偿开支必定会减低。

主要还原剂：智能手机化太快于意味著;更多的提价; 主要下行风险：疫情回击;原材料价格优于意味著。

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